Fw: [新聞] 巨大攜手美利達策略聯盟賺很大

看板bicycle (單車腳踏車)作者hoegaarden (喜歡風之谷嗎)時間10年前 (2015/11/09 23:06)推噓6(6推 0噓 6→)

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※ [本文轉錄自 Stock 看板 #1MGB9t2y ] 作者: hoegaarden (喜歡風之谷嗎) 看板: Stock 標題: [新聞] 巨大攜手美利達策略聯盟賺很大時間: Mon Nov 9 22:49:24 2015 巨大攜手美利達策略聯盟賺很大撰文者陳子恩 2015.11.05 http://goo.gl/l2V0xA 自行車雙雄的巨大（9921.TW）和美利達（9914.TW）是台灣知名國際品牌的超級常客，相信絕大部分的台灣人都知道，這兩家公司的自行車在全世界享有卓越的聲譽，而這點也與他們長久以來耀眼的經營績效相互輝映：兩家公司 ROE（股東權益報酬率）長年都維持在 20％的高水準、他們建立的台灣自行車產業 A-Team 到目前為止，也是台灣企業史上少數成功的策略聯盟案例。不過說真的，這兩間公司到底差在哪？同樣是製造和行銷自行車、都有自己的車隊，也都在這個技術和市場高度成熟的產業中，在過去十多年享有 15％~20％的年複合營收成長率，而且兩間公司的 ROE/ROA（資產報酬率）基本上也沒有因為競爭的關係呈現衰退的跡象，我的直覺告訴我：他們一定有什麼在商業模式上的差異。所以今天我們來簡單的分析一下自行車雙雄吧。通常在確認產業和公司主要製造販售的產品後（為甚麼傳產比科技電子業容易分析的地方即在此），我會直接將他們 5 年以上營收、毛利率與營業利益率的資料給整理出來，除了了解產業的成長情況，也是了解他們成本結構、產品力與管理能力的第一扇門。我們可以看到，在自行車雙雄的成本結構中，毛利率大約在 15％～20％左右，反過來說他們的變動成本大約為營收的80％～85％，這一點和之前分析過的紡織雙雄（跟雙雄特別有緣）很像，我們可以初步判斷自行車製造是一個原料、人工成本比重相當高的產業，當然如果你走進自行車製造工廠就會明白是怎麼一回事了。高變動成本的產業，相較於半導體等需要年年採買廠房設備的產業，比較不會有殺價競爭、衝高營收以攤銷固定成本的壓力；而搭配像自行車這種技術與市場相對成熟的產業狀況，基本上可以預期不會年年有高額的資本支出，自然也比較容易產生豐沛的自由現金流量（前提是應收帳款要好好收回來）。從兩張圖中可以看到：兩間公司的營收都有逐年成長的趨勢，即便是在景氣不佳的 2007～2009 年，兩間公司都仍維持穩定成長；另外以相對規模來看，巨大的營收差不多比美利達多一倍左右。這兩支最近好像很少提到一支股價逼近兩百另一支約250 不知是進場良機嗎 -- -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 182.234.41.91 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1447080567.A.0BC.html ※ 編輯: hoegaarden (182.234.41.91), 11/09/2015 23:06:25 ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ※ 轉錄者: hoegaarden (182.234.41.91), 11/09/2015 23:06:36

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